* 现券收益率走高,国债期货震荡略收高 * 股债“跷跷板”效应明显 *
中美谈判取得进展亦压制避险人气 * 隔夜融出减少,尾盘资金收敛明显
(新增货币市场收盘报价) 北京2月21日 –
中国银行间债市周四现券收益率走升,国债期货震荡后略收高。交易员称,日内股债负相关效应明显,盘中股市上攻,国债期货一度扩大跌幅,此后随着股指回落,国债期货反弹小幅收高;现券整体跟随期货窄幅波动,尾盘因资金进一步收敛收益率小幅反弹。
他们并称,中美贸易谈判结果以及国内股市走势仍是左右债市走向的两大因素,不过短期内因缴税影响亦需关注资金面收紧构成的扰动。
上海一银行交易员说,“先是因为谈判有进展了,而且股市那会也冲的厉害,所以债市一直就比较弱,后来股市跌回来,期货就又反弹了一些。”
他并补充称,现券虽然波动幅度不大,但表现要比国债期货更偏弱一点,全天一直在昨日尾盘上方震荡,不过整体走势还是紧跟期货,只是尾盘资金趋紧,收益率反弹了1个基点左右。
华东一券商交易员亦表示,“感觉主要因素还是A股,全天整个一跷跷板游戏…另一方面也是盘整范围之内,现在曲线是偏陡的状态,期货贴水也深,出现今天这种行情不意外。”
下图为中国A股上证综指和10年期国债期货主力合约走势对比:
根据熟悉谈判的消息人士说法,美国和中国原则上已经开始就贸易争端中最为棘手的议题研拟承诺纲要,这是贸易战开打七个月以来最为重大的进展。
中国股市周四回吐盘中涨幅,收盘下跌,因围绕中美贸易谈判进展的乐观情绪,被有关北京不会寻求大幅降息来提振经济增长的担忧所盖过。
政策面消息人士对表示,中国央行尚未准备通过下调基准利率来刺激放缓的经济,尽管通胀下滑和人民币升值引燃市场对降息的猜测。
剩余期限近10年的国开活跃券180210券最新成交在3.6625%,上日尾盘为3.6475%;同期限国开券190205最新成交在3.6050%,上日尾盘为3.5975%;10年期国债180027最新成交在3.1300%,上日尾盘报3.1125%。
华中一银行交易员称,短期来看市场关注重点依然在国内股市走势和中美谈判结果,后者反应较为充分,但A股走向存在不确定性。
“股市今天要是冲破2,800点了估计债市就彻底完了,所以股市获利回吐进入震荡行情后,债市也还是会盘整或者震荡一段时间。”他说。
一级市场方面,中国国家开发银行
下午招标增发的三年期固息债中标收益率为2.9275%,此前预测均值为2.93%;同时招标新发的七年期固息债中标利率3.68%,此前预测均值3.66%;两期债对应投标倍数为3.84倍和2.64倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况: 北京时间17:1
五年期 10年期 7 TF1906 T1906 现价 99.635 97.65 较上结算价涨 0.08% 0.17%
跌 盘中最高(元 99.705 97.700 ) 盘中最低(元 99.305 97.430 )
**隔夜融出减少,尾盘资金进一步收敛**
在中国央行用抵押补充贷款代替逆回购对冲税期高峰和国库现金定存到期后,银行间市场周四早盘资金面开始向紧平衡回归。交易员称,目前流动性总量尚可,但大型银行隔夜出资有所减少,不少机构开始感受到一些紧意,且临近尾盘资金面紧势更为明显。
他们表示,本周税期即将结束,若没有其他不利因素,不必对流动性过于担忧,可以继续关注公开市场后续支持力度。
央行稍早公告称,今日发放了719亿元人民币抵押补充贷款,与税期高峰、中央国库现金管理到期等因素对冲后,银行体系流动性处于合理充裕水平,今日公开市场无逆回购操作。今日无逆回购到期,但有1,000亿元国库现金定存到期,将收回等量流动性。
华北一银行交易员认为,PSL虽然有指定对象和用途,但“钱都是一样的,在PSL专项放出去之前都是并入银行整体头寸管理的,那么会增加银行的流动性。”
华东一券商交易员亦称,午后临近尾盘时,流动性紧张局面较早盘更为明显,各家机构可能是在拆借资金已应对明日缴税之需。
此外,今日大行在融出隔夜资金上的态度变化也影响了市场情绪。
北京一银行交易员透露,盘初包括隔夜在内的供给与上日变化不大,后来随着大行出资的减少,回购价格开始走升。目前匿名交易平台上仍有隔夜可寻,但价格稍高,量也不似特别充裕。
上海一券商交易员补充说,对以信用债为抵押借入七天及以上期限的非银机构来说,对资金收紧的感受暂时还不是很明显,需要继续关注市场变化。
据交易员透露,因为受春节因素,本月月度缴税截止申报时间延迟到本周五。
今日银行间市场质押式回购总成交38,656.78亿元,上一交易日为38,186.66亿元;其中隔夜品种成交33,733.51亿元,上一个交易日为33,391.97亿元。
以下为主要货币市场利率报价: 北京时间17:45 今日 变动 成交
质押式回购加权平均利率 其中:隔夜 2.0316 1.8414 +19.02 33,733.51 七天
2.2885 2.2545 +3.40 2,713.06 14天 2.2960 2.2641 +3.19 1,499.40
上海证交所质押式回购利率 其中:隔夜 2.2500 2.1450 +10.50 6,668.60 七天
2.3300 2.3750 -4.50 732.06 14天 2.4200 2.5100 -9.00 166.36 回购定盘利率
其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS 2.0500 1.8900 +16.00 > 七天 2.3000 2.3700
-7.00 14天<CN14DRPFIX=CFXS 2.4000 2.5000 -10.00 > Shibor 其中:隔夜
2.0300 1.8540 +17.60 七天 2.3990 2.3770 +2.20 三个月 2.7490 2.7590 -1.00
备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。 (发稿 侯向明; 审校
林高丽)

* 现券收益率小跌,国债期货收高 * 股市震荡提振债市情绪 *
短期关注股市走势和中美贸易谈判结果 * 资金面边际略收敛,不过整体仍偏松
(新增货币市场收盘报价) 北京2月20日 –
中国银行间债市周三现券收益率继续小跌,国债期货亦收高。交易员称,今日消息面比较淡静,股市震荡下债市情绪相对稍好,国债期货小幅低开后便上冲至平盘上方;现券日内波幅较小,股市人气被激发后,叠加中美谈判结果的不确定性,现券交投总体仍偏谨慎。
他们并表示,今日央行票据互换操作影响有限,税期流动性虽略有收敛但未对债市构成扰动,短期还需重点关注国内股市的走势以及贸易谈判结果。
“今天情绪还可以,期货更好一点,可能跟股市有关系,而且也算是修复一下技术指标吧,反正钱松,现券就相对谨慎了。”上海一银行交易员说。
上海一券商交易员称,债市继续走牛的动力不足,所以最近股债联动比较紧密,消息面上的刺激因素不多。
“后面股市应该还有戏,所以我个人短期对现券比较偏空。”他说。
剩余期限近10年的国开活跃券180210券最新成交在3.6475%,上日尾盘为3.6550%;同期限国开券190205最新成交在3.5975%,上日尾盘为3.6100%;10年期国债180027成交稀少,最后一笔成交在3.1125%,上日尾盘报3.1160%。
中国股市周三微幅上涨,美国和中国继续推进贸易谈判。
美国总统特朗普周二暗示他愿意推迟3月1日完成磋商的最后期限,称3月1日不是一个“有魔力”的日子。投资者预期中美能在下个月达成协议。
“中美看来要谈成了,短期也是个利空,谨慎回避一下比较好…不过钱这么多,反弹空间也不大。”华南一银行交易员称。
今日央行首次进行了CBS操作,不过对债市几无影响。中国央行称,央行票据互换操作并不是量化宽松,主要目的是在银行永续债发行初期提高其市场接受度,改善市场预期,启动和培育市场,并不在于要用央行票据换多少永续债。
一级市场方面,中国财政部上午招标新发的两年固息国债中标利率为2.44%,
此前预测均值2.48%;同时招标的五年续发国债加权中标收益率2.7886%,
预测均值2.86%。两年国债边际中标利率2.49%,投标倍数2.27倍;五年国债边际中标收益率2.8381%,投标倍数2.47倍。
中国农业发展银行下午招标增发的一年、七年和10年期固息债,中标收益率分别为2.1902%、3.6747%和3.7724%,对应投标倍数为2.89倍、2.79倍和2.69倍。
以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况: 北京时间17:1
五年期 10年期 7 TF1906 T1906 现价 99.635 97.65 较上结算价涨 0.08% 0.17%
跌 盘中最高(元 99.705 97.700 ) 盘中最低(元 99.305 97.430 )
**资金面边际略有收敛**
银行间市场资金面边际略有收敛,不过整体仍属宽松,惟七天期品种供给略少且价格小升。交易员称,税期来临流动性稍有波动,不过隔夜资金供给充足,利率仍在2%关口下方;而央行公开市场今日恢复逆回购操作稳定七天期资金供给,预计随着缴税结束,资金价格亦将回归平稳。
“边际上有点收的感觉,整体倒还好,隔夜还下了点,就是七天价格略涨。”华南一券商交易员说,“22号要缴税了,肯定会有点波动,今天央行也出手稳定七天了,结束后还是平稳。”
中国央行公开市场今日进行200亿元人民币逆回购操作,期限为七天;此前连续九日逆回购缺席状态得以终结。因今日无逆回购到期,单日实现等额净投放。
据交易员透露,因为受春节因素,本月月度缴税截止申报时间延迟到本周五。
另外,央行稍早公告,为提升银行永续债的流动性,支持银行发行永续债补充资本,今日将首次开展央行票据互换操作。本期操作量为15亿元,期限一年,面向公开市场业务一级交易商进行固定费率数量招标,费率为0.25%。
不过CBS操作对流动性影响有限。“没啥影响
,量小,不涉及增量资金,而且也是预期之内。”华南一银行交易员说。
他并表示,税期资金波动实属正常,而且央行已展现维稳姿态,整体流动性仍较宽松,拆借难度不大,后市流动性料继续平稳充裕。
据统计,本周没有逆回购和中期借贷便利等到期;不过周四有1,000亿元国库现金定存到期,将收回等量流动性。
今日银行间市场质押式回购总成交38,151.40亿元,上一交易日为38,510.37亿元;其中隔夜品种成交33,391.97亿元,上一个交易日为34,023.32亿元。
以下为主要货币市场利率报价: 北京时间17:46 今日 变动 成交
质押式回购加权平均利率 其中:隔夜 1.8414 1.9489 -10.75 33,391.97 七天
2.2545 2.2847 -3.02 2,829.36 14天 2.2641 2.2723 -0.82 1,395.40
上海证交所质押式回购利率 其中:隔夜 1.8500 2.1350 -28.50 6,901.58 七天
2.3950 2.4000 -0.50 903.15 14天 2.4600 2.5600 -10.00 166.16 回购定盘利率
其中:隔夜<CN1DRPFIX=CFXS 1.8900 2.0000 -11.00 > 七天 2.3700 2.4000
-3.00 14天<CN14DRPFIX=CFXS 2.5000 2.5000 +0.00 > Shibor 其中:隔夜
1.8540 1.9670 -11.30 七天 2.3770 2.3980 -2.10 三个月 2.7590 2.7780 -1.90
备注:银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。 (发稿 侯向明; 审校
杨淑祯)

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